2019年报和2020一季报中长城汽车的“喜与忧”

虽然在皮卡市场风声水起，但在安身立命的SUV领域，长城汽车正在遭遇德国、日本汽车品牌的疯狂攻击。4月24日晚间，长城汽车（SH：601633）宣布2019年财报与2020年一季度财报业绩。当日收盘，该公司股价报收7.91元/股，下跌1%，显示出资本市场的担忧。但停止5月8日收盘，该公司股价为8.39元/股，体现回暖，这与该公司4月销量回暖不无关系。

作为中国SUV市场“老大”，2019年长城汽车一直走在“求变”的路上，重塑企业架构、拓展外洋市场、人事不停调整、多款新车公布……众所周知，从2018年下半年开始，中国汽车行业整体产销一直处于低位运行状态， 2019年下行趋势再次扩大，2020年则在新冠肺炎疫情的打击下，整个市场一季度“基本报废”。那么，2019年，长城汽车谋划情况到底如何？它的盈利点在哪儿？用度都花在了什么地方？现在财政状况康健吗？2020年长城汽车将如何抵御市场风险？对于外资品牌SUV战略不停强化，哈弗和WEY品牌将何去何从……下面，汽车K线将通过《10问》栏目，对长城汽车已往、现在和未来举行剖析与展望。

1问：长城汽车2019年整体谋划体现如何？各项数据相对平稳，但净利润降幅略大。2019年，长城汽车营收为962.11亿元，较2018年992.3亿元，下滑3.04%；净利润为44.97亿元，同比2018年52.07亿元，降低13.64%；扣非净利润为39.87亿元，同比增长2.52%。同期，长城汽车累计生产汽车108.4万辆，累计销售汽车106万辆，同比微增1.43%；基本每股盈利0.49元，同比淘汰13.46%。

通过盘算不难过出，长城汽车单车均价约为8.87万元，同比下降约5.6%；去年单车净利润约为4237元，其中上半年、下半年单车净利润划分为3074元和5250元。可以发现，长城汽车下半年通过控成本和淘汰折扣等措施，盈利显著回升，但较2018年的7831元、2017年的5285.79元，有所下降。

众所周知，2019年中国汽车市场“寒意犹存”，多数上市车企泛起营收和净利润双降。凭据中国汽车工业协会统计数据，2019年，汽车产销划分完成2572.1万辆和2576.9万辆，同比划分下降7.5%和8.2%。长城汽车去年整体业绩基本与中国新车销售大盘保持一致，甚至略好于大盘，不外净利润受影响较大，降幅较多。长城汽车表现，主要受中美经贸摩擦、环保尺度切换、新能源补助退坡、行业竞争加剧等因素影响。

不外，长城汽车也表现，2019年哈弗品牌全球累计销量已近600万辆，一连10 年保持中国SUV 销量冠军；WEY品牌建立3年，已成为首个突破30万辆的中国豪华SUV品牌；长城皮卡一连22年保持海内、出口销量双第一，海内市场占有率超35%；在新能源汽车市场，欧拉品牌实现A00细分市场销量增速第一。此外，长城汽车建立的四大零部件（蜂巢易创、诺博汽车系统、精工汽车、曼德电子电器）公司营业收入为43亿元，同比增长14.59%，成为其新的盈利点。

2问：长城汽车谋划质量和财政状况？总资产、总欠债、资产欠债率三大指标变更不大，财政状况较为康健。财报显示，停止2019年12月31日，长城汽车总资产为1130.96亿元，同比增长1.16%；总欠债为586.97亿元，同比下降0.7%；资产欠债率为51.9%，与上年同期相差不大，欠债情况保持在合理康健规模内。

其中，流动资产占比总资产60.57%，达685.02亿元；流动欠债占比总欠债的48.28%，达546亿元。细分来看，流动资产中，长城汽车钱币资金和生意业务性金融资产划分为97.23亿元和43.63亿元，同比划分增长26.57%和37.29%。长城汽车表现，生意业务性金融资产变更主要系保本浮动收益型理产业品增加所致。

在现金流方面，2019年长城汽车谋划运动发生的现金流流量净额139.72亿元，同比下降29.07%，陈诉称主要原因是陈诉期内销售商品收到的现金淘汰以及毛利降低所致；投资运动发生现金流量净额为-158.02亿元，同比下降57.38%，主要系陈诉期本公司之子公司天津长城滨银汽车金融有限公司于2019年6月转为合营公司，转出其期末钱币资金所致；筹资运动发生的现金流量净额为39.44亿元，同比增加160.67%，主要系天津长城滨银汽车金融有限公司及股份公司刊行债券收到现金所致 「图片泉源：长城汽车通告」值得一提的是，长城汽车陈诉期末存货为62.37亿元，同比增长40.32%，主要系整车库存增加所致。流动欠债中，短期乞贷为11.8亿元，同比下降90.78%；应付票据及应付账款为354.6亿元，同比增长20.61%，应付票据变更主要系陈诉期质押开票的付款方式增加所致。据中国汽车流通协会数据显示，停止2019年12月，中国汽车经销商库存预警指数已经一连第24个月（2年），在警戒线之上。因此，加速库存消化和资金回笼，有利于长城汽车正常运转。

整体来看，长城汽车存货和应付票据及应付账款同比增长，但其财政状况还是比力康健。3问：长城汽车利润泉源有哪些？整车收入略降，零部件收入成新“吸金池”从长城汽车通告中，不难发现现在其利润泉源主要有三部门，即整车销售收入、零部件相关业务、利息收入。财报显示，去年长城汽车销售汽车营业收入862.51亿元，同比下降5.84%，占长城汽车营业收入比例约89.66%；毛利率为14.8%，同比淘汰0.97个百分点。

「图片泉源：长城汽车通告」值得一提的是，长城汽车零部件相关业务体现精彩，为其带来。

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